Duncan, Anwar e a Tradição da Economia Política da New School - Por Ramaa Vasudevan

Duncan, Anwar e a Tradição da Economia Política da New School - Por Ramaa Vasudevan

Texto completo em inglês disponível aqui.

I. Introdução

A aposentadoria de Duncan Foley e Anwar Shaikh marca o fim de uma era na New School. Eles ajudaram a construir e promover a distintiva tradição da economia política da New School. A missão do departamento, "colocar o que Robert Heilbroner chamou de filosofia mundana - uma investigação informada, crítica e apaixonada dos fundamentos econômicos da sociedade contemporânea - no centro da empreitada educacional e de pesquisa", reflete essa tradição. Tanto Anwar quanto Duncan também inspiraram e orientaram gerações de economistas ávidos por estruturas teóricas rigorosas e alternativas que vão além da mera crítica ao método neoclássico, para oferecer uma crítica poderosa do próprio sistema econômico capitalista. Tendo tido o privilégio de realizar minha pesquisa de dissertação sob a orientação de Duncan Foley, Anwar Shaikh e Lance Taylor na NSSR, essa distintiva tradição da New School tem sido uma influência formadora e transformadora em minha própria vida intelectual.

O domínio da economia heterodoxa às vezes é desconsiderado como um amontoado variado de estruturas teóricas e modelos definidos mais em termos do que criticam, em vez do que oferecem como um modelo alternativo coerente e abrangente. Mas há um terreno comum - uma linha que pode ser traçada dos clássicos através de Marx a Harrod, de Marx através de Kalecki a Keynes, ou de Marx através de Keynes a Minsky. As conexões entre essas abordagens analíticas ajudam a esclarecer uma estrutura teórica coerente e abrangente, ao mesmo tempo em que elaboram as diferentes condições/encerramentos que informam os diferentes modelos. Este é o terreno habitado pela tradição da economia política da New School, onde o caminho para um quadro econômico alternativo enraizado nas tradições clássica, marxista e keynesiana e intencionalmente crítico das instituições econômicas capitalistas foi pavimentado. Isso exige o envolvimento com uma ampla gama de abordagens, contextualizando-as na história da disciplina, enquanto destaca onde as diferentes abordagens se encontram em termos de complementaridades e afinidades, bem como os pontos em que divergem. A tradição da New School aborda uma lacuna crítica na disciplina - mantendo vivas e avançando ideias e abordagens que não são perseguidas em outros lugares, fazendo isso não apenas com o apropriado, mas com as melhores técnicas e métodos disponíveis, proporcionando um espaço para a busca pluralística de uma agenda de pesquisa alternativa e progressista.

Não há, é claro, uma "estrada real" para o projeto de construir um paradigma alternativo progressista de análise econômica. Foley (1989, 5) enfatizou que este projeto "envolve o desenvolvimento de um conjunto de questões interligadas em todos os níveis de abstração que questionam o desempenho das instituições econômicas capitalistas e buscam alternativas viáveis". E, como Anwar enfatiza, "a diferença entre abordagens clássicas e neoclássicas não é sobre a abstração em si, mas sim sobre o método de abstração" (Shaikh 2016, 540).

Armados com um entendimento espetacularmente rico e profundo da história do pensamento econômico e das percepções analíticas específicas dos Clássicos, Marx e Keynes sobre o funcionamento do sistema econômico capitalista, tanto Anwar quanto Duncan estiveram, metaforicamente falando, nas trincheiras, criando as bases para uma alternativa analítica progressista à ortodoxia neoclássica, ao mesmo tempo em que se envolviam continuamente com as novas fronteiras da pesquisa econômica. Dificilmente eu poderia fazer justiça à magnitude e abrangência de suas contribuições! Em vez disso, permita-me usar este espaço para focar em alguns aspectos-chave de sua abordagem metodológica que são de crucial importância para o projeto de criar um arcabouço robusto, rigoroso e relevante para a análise econômica.

Duncan e Anwar demonstraram a notável capacidade do método de longo período das tradições Clássicas Marxistas para compreender o capitalismo como um sistema complexo auto-organizado e adaptativo (Foley 2003, 2011; Shaikh 1980, 2016). A abstração do estado estacionário de longo período desempenha um papel analítico fundamental, dentro do quadro metodológico Clássico-Marxista, ao explicar os padrões e regularidades observáveis que surgem do processo turbulento de flutuações incessantes ao redor de um centro gravitacional. As regularidades emergentes ou tendências centrais da dinâmica capitalista estão muito distantes da concepção mais estática de equilíbrio dentro do quadro de equilíbrio geral. A competição é compreendida como o mecanismo pelo qual esse sistema complexo se autorregula. A ordem é alcançada por meio da desordem e da perturbação contínua nas partes constituintes do sistema. Assim, os preços naturais que surgem em mercados descentralizados são governados pelos mecanismos de auto-organização da divisão social do trabalho no sistema de produção de mercadorias.

Esse quadro analítico esclarece como o não equilíbrio no nível microscópico sustenta e reproduz estruturas e padrões reconhecíveis ao longo de longos períodos de tempo. A concepção subjacente da competição como um modo de regular a complexa economia capitalista contrasta nitidamente com a concepção de concorrência perfeita como um processo harmonioso onde os preços funcionam como simples portadores de informação e sinais. Esta abordagem metodológica é um caminho fértil e produtivo para entender o processo evolutivo concreto e aberto do desenvolvimento capitalista. Anwar e Duncan reformularam o método Clássico-Marxista em um quadro modernista altamente sofisticado, incluindo a aplicação de ferramentas da mecânica estatística e da termodinâmica. Este quadro demonstrou a relevância e a resiliência do método analítico, bem como seu tremendo poder explicativo ao compreender a dinâmica capitalista, e fornece uma base para construir um edifício teórico coerente e abrangente como contraponto à ortodoxia neoclássica. Fine (2023), em sua contribuição para este tema, destacou o papel crucial do raciocínio matemático no avanço e ancoragem da economia política heterodoxa. Duncan e Anwar mostram que não é suficiente simplesmente recuperar ferramentas e técnicas da corrente principal, elas precisam ser reorientadas para uma crítica rigorosa e progressista da economia capitalista.

II. Capitalismo como um sistema complexo, adaptativo e auto-organizador

Duncan e Anwar demonstraram a notável capacidade do método de longo período das tradições Clássicas Marxistas para compreender o capitalismo como um sistema complexo auto-organizado e adaptativo (Foley 2003, 2011; Shaikh 1980, 2016). A abstração do estado estacionário de longo período desempenha um papel analítico fundamental, dentro do quadro metodológico Clássico-Marxista, ao explicar os padrões observáveis e as regularidades que surgem do processo turbulento de flutuações incessantes ao redor de um centro gravitacional. As regularidades emergentes ou tendências centrais da dinâmica capitalista estão muito distantes da concepção mais estática de equilíbrio dentro do quadro de equilíbrio geral. A competição é compreendida como o mecanismo pelo qual esse sistema complexo se autorregula. A ordem é alcançada por meio da desordem e da perturbação contínua nas partes constituintes do sistema. Assim, os preços naturais que surgem em mercados descentralizados são governados pelos mecanismos de auto-organização da divisão social do trabalho no sistema de produção de mercadorias.

Este quadro analítico esclarece como o não equilíbrio no nível microscópico sustenta e reproduz estruturas e padrões reconhecíveis ao longo de longos períodos de tempo. A concepção subjacente da competição como um modo de regular a complexa economia capitalista contrasta nitidamente com a concepção de concorrência perfeita como um processo harmonioso onde os preços funcionam como simples portadores de informação e sinais. Esta abordagem metodológica é um caminho fértil e produtivo para entender o processo evolutivo concreto e aberto do desenvolvimento capitalista. Anwar e Duncan reformularam o método Clássico-Marxista em um quadro modernista altamente sofisticado, incluindo a aplicação de ferramentas da mecânica estatística e da termodinâmica. Este quadro demonstrou a relevância e a resiliência do método analítico, bem como seu tremendo poder explicativo ao compreender a dinâmica capitalista, e fornece uma base para construir um edifício teórico coerente e abrangente como contraponto à ortodoxia neoclássica. Fine (2023), em sua contribuição para este tema, destacou o papel crucial do raciocínio matemático no avanço e ancoragem da economia política heterodoxa. Duncan e Anwar mostram que não é suficiente simplesmente recuperar ferramentas e técnicas da corrente principal, elas precisam ser repensadas para uma crítica rigorosa e progressista da economia capitalista.

III. Microfundamentação da Macroanálise

A concepção da economia como um sistema auto-organizador, adaptativo e complexo também aponta para uma sólida microfundamentação alternativa para a análise macroeconômica. Neste quadro, as tendências e padrões agregados não são simples reflexos das tendências ou comportamentos das partes componentes, mas surgem como propriedades emergentes das interações microscópicas. Há um caminho claro para modelar o comportamento microscópico subjacente às tendências macro emergentes sem confundir ou reduzir as relações macroeconômicas às microfundamentações e aos parâmetros que regem o comportamento individual atomístico, à maneira da crítica de Lucas.

Anwar levantou o ponto de que teorias muito diferentes de tomada de decisões no nível micro podem ser empregadas para explicar tendências macroeconômicas, de maneira mais espetacular em seu trabalho inicial sobre a função de produção do embuste (Shaikh 1974). Ele mostra que a correspondência de uma explicação específica dos microprocessos com os macrofenômenos não é uma base suficiente para sua validação. A validação deve ser encontrada, em vez disso, no mundo real. Destacando como externalidades permeiam os argumentos de Keynes (por exemplo, como os gastos de uma empresa ou família relaxam as restrições de liquidez de outras empresas e famílias ou o "concurso de beleza" financeiro), Duncan apontou para outro caminho frutífero para formular uma microfundamentação alternativa da macroeconomia keynesiana em termos de economia da informação, falhas na coordenação social e equilíbrio no contexto de externalidades (Foley 2014). A noção de que os fatores que impulsionam as ações individuais podem ir contra a realização de fins socialmente racionais não é estranha ao quadro Clássico-Marxista (por exemplo, a análise de Marx de como a busca por lucros pelos capitalistas impulsiona a tendência de queda da lucratividade). Anwar também sugere que Keynes estava implicitamente lidando com uma noção de competição mais semelhante à concepção Clássico-Marxista, uma vez que não se baseava na liquidação do mercado, mas em um equilíbrio por tentativa e erro (Shaikh 2016).

A tradição da New School está delineando um espaço importante na disciplina, recorrendo à teoria da informação e à termodinâmica, para construir uma concepção alternativa da economia capitalista como sistemas complexos adaptativos autorregulados - por exemplo, usando métodos de análise estocástica para modelar a distribuição de renda do trabalho e do capital como um processo de difusão de deriva ou para explorar as implicações da entropia informacional na teorização do comportamento econômico.

IV. Compreensão das Dinâmicas Capitalistas

A análise das dinâmicas capitalistas impulsionadas pelo lucro é a outra vertente crucial da tradição da economia política da New School. O trabalho de Duncan sobre crescimento, distribuição e circuitos de capital, e as contribuições de Anwar sobre competição, acumulação e crise fornecem a base para construir essa tradição.

Embora a crítica à função de produção agregada durante a Controvérsia do Capital tenha sido definitiva, ela continuou a ser a espinha dorsal dos modelos de crescimento neoclássicos na tradição de Solow. O quadro desenvolvido em Crescimento e Distribuição forneceu um ponto de partida fértil para modelos teóricos alternativos que evitam a função de produção agregada (Foley e Michl 1999; Foley, Michl e Tavani 2019). O ressurgimento do interesse na mudança técnica endógena e sua incorporação nos modelos de crescimento neoclássicos aponta para a ressonância duradoura dos temas Clássico-Marxistas de mudança técnica induzida e dinâmicas distributivas e a relevância contínua deste arcabouço analítico alternativo.

A elaboração do modelo do circuito de capital por Duncan, igualmente significativa para outras contribuições, apresenta uma formalização da análise de Marx do sistema capitalista como um fluxo circular sempre expansivo de mercadorias e dinheiro (Foley 1986, 2001). Essa abordagem oferece outra alternativa à função de produção como base para analisar a acumulação de capital, tratando o capital como estoques de valor vinculados à produção capitalista devido a defasagens temporais na produção, realização e financiamento do investimento, em vez de como um fator produtivo distinto. Além de fornecer uma representação consistente entre estoques e fluxos que integra relações monetárias e financeiras na análise da produção e acumulação, esse quadro tem a vantagem analítica adicional de ser derivado concretamente a partir de uma teoria de exploração de classe.

Se este quadro explicita as conexões entre os balanços patrimoniais das empresas, demonstrações de resultados e contas setoriais e os construtos teóricos do modelo, Shaikh concentra-se na correspondência negligenciada entre as categorias analíticas clássicas (e marxistas) e as contas nacionais modernas, mapeando categorias clássicas (como produto excedente ou capital circulante) para as contas nacionais modernas. Medindo a Riqueza das Nações delineou um caminho para usar produtivamente as contas nacionais de renda para operacionalizar um arcabouço analítico alternativo para explicar as dinâmicas capitalistas (Shaikh e Tonak 1997). O trabalho de Anwar sobre macrodinâmica mostra como a endogeneidade da poupança empresarial permite uma reconciliação entre o investimento impulsionado pela lucratividade e a conceituação das dinâmicas de crescimento como caminhadas ao redor de um caminho, em resposta a feedbacks e interações entre taxas de lucro esperadas e reais, demanda e oferta, produção e capacidade (Shaikh 1980). Capitalismo traz este arcabouço teórico alternativo para explicar as dinâmicas cíclicas turbulentas que moldam o caminho da acumulação de capital e mostra como esses ritmos são moldados por poderosas tendências intrínsecas que transcendem expressões e contingências históricas (Shaikh 2016).

Junto com o legado definitivo de Lance Taylor na construção de um arcabouço macroeconômico estruturalista abrangente que incorpora dinâmicas de distribuição de demanda, o trabalho de Duncan e Anwar lançou as bases para uma macroeconomia alternativa rigorosa, muito mais capacitada para explicar as dinâmicas cíclicas da acumulação de capital do que o paradigma dominante. Esse quadro presta atenção cuidadosa às contradições fundamentais no cerne do capitalismo e como elas circunscrevem e condicionam o espaço para intervenções políticas e políticas.

V. A Tradição da New School

Embora haja um núcleo comum na fundação analítica alternativa incorporada no trabalho de Duncan e Anwar, também me impressiona as distintas abordagens filosóficas pelas quais eles chegaram ao seu entendimento. Anwar sempre enfatizou as armadilhas de construtos teóricos baseados em desvios das suposições "ideais" do modelo neoclássico ortodoxo - externalidades, interações estratégicas, assimetria informacional - onde desvios do ideal são absorvidos como extensões de casos especiais ou explicados em termos de "imperfeições" do mundo real concreto. Ele rejeitou categoricamente tal procedimento como ponto de partida (Shaikh 2016). Duncan, no entanto, instou a ser "metodologicamente hábil e católico em nossos gostos", pois "o luxo de uma certa distância da briga metodológica que é vida ou morte para o economista convencional" oferece algum espaço para os economistas heterodoxos "tornarem-se conhecedores de método e se divertirem misturando insights de escolas de pensamento muito diferentes" (Foley 1989, 6). Para Duncan, a economia convencional também serve como um modelo para a construção de uma alternativa que é capaz, de maneira análoga, de funcionar em todos os níveis de abstração (Foley 1989).

Assim, Anwar via a idealização de agentes hiper-racionais, que em sua prosa caracteristicamente colorida ele lamentava como "bizarra como descrição do comportamento econômico e insultuosa como ideal cultural", como um beco sem saída metodológico (Shaikh 2016, 747), enquanto Duncan podia ser aberto à suposição de expectativas racionais, apesar de suas raízes apologéticas e idealistas, se isso "nos permitir fazer um ponto-chave sobre a estabilidade ou racionalidade social do equilíbrio macroeconômico" (Foley 1989, 6). É um testemunho de sua rigorosidade analítica intransigente que eles chegaram a uma perspectiva teórica tão semelhante por meio de rotas tão distintas!

A importância do trabalho inovador de ambos Anwar e Duncan na construção de uma fundação analítica alternativa coerente para a análise econômica também reside na adaptabilidade deste quadro teórico para ser levado aos dados empíricos - mostrando não apenas como o sistema realmente funciona, mas também as maneiras como pode ser mensurado. Isso abriu o caminho para um programa de pesquisa vibrante e viável da investigação empírica da evolução e transformação do capitalismo. Não posso enfatizar o suficiente a importância deste aspecto distintivo da tradição da economia política da New School para revitalizar um paradigma analítico alternativo e informar políticas progressistas.

Mas além do rigor e coesão analítica de sua formulação teórica, o que é mais inspirador em Duncan e Anwar é a forte bússola moral que guia sua agenda de pesquisa dissidente. Para ambos, a busca pela economia está inextricavelmente inserida em visões de mundo filosóficas - em questões de poder e conflito, justiça e equidade. Tenho certeza de que o caminho da dissidência que escolheram foi solitário e, sem dúvida, envolveu sacrifícios. Mas sua erudição e mentoria iluminam um caminho claro para estudantes e acadêmicos, não apenas dentro da academia dos EUA, mas também aqueles fora da academia (em ativismo e trabalho político) e fora dos EUA, que são inspirados pela distintiva tradição da New School. Espero que este legado seja honrado!

O Investimento Direto Estrangeiro Gera Crescimento Econômico? Uma nova abordagem empírica aplicada à Espanha - Carbonell e Werner

BERMEJO CARBONELL, Jorge; WERNER, Richard A. Does foreign direct investment generate economic growth? A new empirical approach applied to Spain. Economic geography, v. 94, n. 4, p. 425-456, 2018.

Texto original em inglês disponível aqui.

Resumo

É frequentemente afirmado com confiança que o investimento estrangeiro direto (IED) é benéfico para o crescimento econômico na economia hospedeira. As evidências empíricas têm sido mistas, e há lacunas na literatura. A maioria do IED foi direcionada a países desenvolvidos. Estudos de um único país são necessários, devido à relação heterogênea entre IED e crescimento, e porque se diz que o impacto do IED no crescimento é maior em países desenvolvidos abertos e avançados, com uma força de trabalho educada e mercados financeiros desenvolvidos (embora a pesquisa tenha se concentrado em países em desenvolvimento). Preenchemos essas lacunas com uma metodologia empírica aprimorada para verificar se o IED aprimorou o crescimento na Espanha, um dos maiores receptores de IED, cujo crescimento do produto interno bruto estava acima da média, mas escapou de escrutínio. Durante o período de observação de 1984 a 2010, o IED aumentou significativamente, e a Espanha ofereceu condições ideais para que o IED desdobrasse seus efeitos positivos hipotéticos sobre o crescimento. Realizamos uma corrida entre várias variáveis explicativas potenciais, incluindo o papel negligenciado do crédito bancário para a economia real. Os resultados são robustos e claros: as circunstâncias favoráveis na Espanha não fornecem evidências de que o IED estimule o crescimento econômico. A entrada da Espanha na União Europeia e no euro também não foi encontrada com efeito positivo no crescimento. Os resultados apontam para uma revisão fundamental da metodologia na economia."

Introdução

O Investimento Estrangeiro Direto (IED) é um dos aspectos mais relevantes da recente onda de globalização — Bajo-Rubio, Díaz-Mora e Díaz-Roldán (2010, 374).

Nos últimos 40 anos... O IED... tem sido um impulsionador proeminente do crescimento econômico espanhol — Villaverde e Maza (2012, 722).

O efeito do Investimento Estrangeiro Direto (IED) na economia hospedeira tem atraído muita pesquisa. Teóricos econômicos e formuladores de políticas frequentemente enfatizam os supostos benefícios do IED. Evidências empíricas rigorosas têm sido menos abundantes$^1$. A maioria dos estudos examina o impacto do IED em economias em desenvolvimento, mas o IED é principalmente recebido por países desenvolvidos (Lucas, 1990; Gourinchas e Jeanne, 2013). Análises macroeconômicas que consideram grupos de países desenvolvidos frequentemente relatam ou um impacto negativo no crescimento (Mencinger, 2003; Carkovic e Levine, 2005; Johnson, 2006; Türkcan, Duman e Yetkiner, 2008; Herzer, 2012) ou um efeito inconclusivo (De Mello, 1999). Em contraste, vários artigos macroeconômicos sobre países desenvolvidos e em desenvolvimento indicam um efeito positivo dos fluxos de IED (Olofsdotter, 1998; Reisen e Soto, 2001), embora variando de país para país e indicando a importância das características da economia hospedeira (Alfaro et al., 2004; Li e Liu, 2005; Batten e Vo, 2009). A literatura empírica parece concordar que qualquer efeito positivo do IED no crescimento é maior entre países desenvolvidos, uma vez que possuem a capacidade de absorção para se beneficiar do investimento estrangeiro.

[1]: Veja Bornschier, Chase-Dunn e Rubinson (1978); Firebaugh (1992, 1996); Pantulu e Poon (2003). Pavlínek (2004), analisando a indústria automobilística da Europa Central, relata efeitos adversos do Investimento Estrangeiro Direto (IED). Pavlínek (2012) examina se o IED na mesma indústria e região tem aprimorado a pesquisa e desenvolvimento (P&D) no país hospedeiro e relata barreiras significativas ao desenvolvimento futuro. Estudos de países na geografia econômica incluem Leichenko e Erickson (1997), que relatam um efeito positivo do IED no desempenho de exportação em nível estadual nos Estados Unidos, e Sun (2001), relatando um efeito desigual do IED na China no desempenho de exportação. Jones e Wren (2004) analisam o impacto do IED no emprego no nordeste da Inglaterra e questionam as políticas das agências de investimento estrangeiro. Cole, Elliott e Zhang (2011) relatam uma influência do IED no padrão de poluição industrial na China. Zhao e Zhang (2007), em um estudo sobre a China, relatam que o IED pode influenciar o padrão de aglomeração urbana. Phelps e Wood (2006) analisam a economia política da interação entre capital global e partes interessadas locais.

Dado que a heterogeneidade potencial na relação entre o Investimento Estrangeiro Direto (IED) e o crescimento econômico exige pesquisas em um único país, examinamos novas evidências de uma importante economia receptora avançada de IED, usando uma metodologia robusta e inovadora. Nosso artigo foca no caso negligenciado da Espanha, uma economia desenvolvida com boa disponibilidade de dados, mercados financeiros desenvolvidos, uma força de trabalho educada e um dos maiores receptores líquidos de IED nas últimas décadas (dados do Banco Mundial). Durante o período de observação (1984-2010), a Espanha registrou um crescimento acima da média (Garcia Santana et al., 2016), tornando-a ideal para destacar os efeitos positivos do IED.

O nosso é um dos primeiros estudos a empregar a metodologia econométrica geral-para-específico (GETS), anteriormente utilizada no IED apenas por Herzer (2012), em países em desenvolvimento. Isso permite a seleção objetiva de potenciais variáveis explicativas do crescimento do Produto Interno Bruto (PIB) a partir de um modelo geral inicial com muitas variáveis, incluindo o IED. Critérios estatísticos neutros são usados para simplificar sequencialmente para a forma específica (pouco complexa) sem perder informações ou influenciar inadvertidamente a avaliação empírica.

A literatura tem ignorado o setor bancário, apesar dos apelos para incluí-lo em modelos da economia e fluxos de capital (por exemplo, Werner 1994, 1997, 2005, 2012, 2013b). Recentemente, foi empiricamente comprovado que os bancos criam novo dinheiro ao conceder empréstimos, tornando as economias de poupança prévia desnecessárias para investimento e crescimento (Werner 2014a, 2016). Além disso, Werner (2016) destaca que em nossa arquitetura financeira internacional, o dinheiro denominado em moeda estrangeira (que é criado pelos bancos e baseado em crédito ou dinheiro contábil) nunca entrará na economia receptora (mas resulta em expansão do crédito bancário doméstico, que pode ser alcançada sem investimento estrangeiro). Isso reduz significativamente o argumento teórico a favor do IED impulsionar o crescimento, especialmente quando a criação de crédito doméstico para a economia real é representada em um modelo de crescimento do PIB, como em nossa contribuição (Werner 1992, 1994, 1997, 2012). Empiricamente, a criação de crédito bancário para transações do PIB sobrevive à metodologia GETS de uma redução rigorosa para a forma parcimoniosa como uma variável explicativa significativa do crescimento do PIB espanhol. Como estudos anteriores falharam em incluí-lo, eles devem ter sofrido com o viés de variável omitida, tornando seus resultados pouco confiáveis. Com base em nosso modelo empiricamente aprimorado, mostramos, com maior poder do que anteriormente, que o IED não tem um efeito positivo significativo no crescimento econômico. Ajudamos a resolver o enigma do alto crescimento espanhol do meio da década de 1990 até 2008, pois nosso modelo considera o PIB espanhol sem interrupções estruturais durante os vinte e sete anos de nosso período de observação de 1984 a 2010. Além disso, novos resultados sobre o impacto das taxas de juros e a adesão à União Europeia e ao euro no crescimento espanhol são derivados: eles não são significativos.

A próxima seção revisa a literatura sobre crescimento e o efeito do Investimento Estrangeiro Direto (IED) no crescimento. Isso é seguido por uma seção que discute o IED e o crescimento espanhol, antes de apresentar a nova avaliação empírica do impacto do IED no crescimento espanhol. A última seção discute as descobertas empíricas e conclui. Não encontramos nenhum efeito positivo do IED no PIB no importante caso espanhol, mesmo quando o ambiente era mais favorável para que o IED proporcionasse crescimento. A taxa de juros - enfatizada por porta-vozes do banco central - também não é instrumental para influenciar o PIB, embora uma variável anteriormente omitida em modelos econômicos (criação de crédito doméstico para transações da economia real) seja. O modelo parcimonioso não apresenta problemas estatísticos visíveis. Essa descoberta questiona a sabedoria de fornecer incentivos financeiros a empresas estrangeiras para atrair IED ou de ingressar em uma união monetária, econômica e política.

A Conjectura de Shaikh: Um Modelo Clássico da Taxa de Câmbio Real - Álvaro Rivas

RIVAS, Álvaro Martín Moreno et al. La conjetura de Shaikh. Un modelo clásico de la tasa de cambio real Colombia-Estados Unidos. Universidad Nacional de Colombia-FCE-CID, 2018.

Artigo completo em espanhol disponível aqui.

Resumo

Neste trabalho, apresentamos o que chamamos de "Conjectura de Shaikh". (i) Explicamos a concepção clássica da competição real no modo de produção capitalista, definida como uma guerra contínua pela sobrevivência, cujas armas são a mudança técnica, o investimento em capital e os ajustes de preços que permitem atingir duramente os capitais adversários para concentrar e centralizar o poder no mercado. (ii) Introduzimos a teoria da desvantagem absoluta, que determina a especialização e a divisão internacional do trabalho, explicando os processos de causação circular acumulativa dos superávits comerciais e de acumulação de obrigações externas entre países desenvolvidos e em desenvolvimento. (iii) Explicamos por que a interpretação monetária da taxa de juros impede que as vantagens absolutas se transformem em desvantagens comparativas no livre comércio. Por fim, apresentamos o modelo de determinação da taxa de câmbio real entre dois países (EUA e Colômbia), derivado da teoria clássica do sistema de preços de produção.

Introdução

Existem diversas maneiras de relatar os eventos sociais ou científicos do passado, cuja lógica narrativa depende das coordenadas espaço-temporais e ideológicas do sujeito que reescreve a história. A chamada história Whig é uma delas (Butterfield, 1931; Sewell, 2005). Esse exercício de reconstrução racional exige resolver um problema de consistência intertemporal. O objetivo é definir as pegadas significativas do passado que justificam, de maneira sincrônica, o que a atualidade aceita como verdadeiro. O historiador resolve um problema de otimização de "recursão para trás". Ele se posiciona nas coordenadas (x, y, z, t) e determina a trajetória ótima dos eventos sociais ou conceituais ocorridos desde (x, y, z, t-n) que inevitavelmente levam às conquistas do presente.

É a narrativa linear e contínua da ascensão do homem e do progresso da ciência. Um exercício anacrônico, sem dúvida, mas que permite defender a ideia de que a história social ou das ideias elimina por si só os erros e absurdos do passado, mantendo apenas o que tem valor social ou epistemológico desde o Aqui e Agora. Nesse sentido, "a história não pode ser pensada senão como sublime e redentora da razão e do progresso. É oportuno lembrar aqui o programa que G. Sarton impôs à história da ciência: que dividiu em 'definição', 'teorema' e 'corolário'" (Baringoltz, 1998, p.26).

O exemplo paradigmático ou exemplar do exercício da história Whig são os chamados resumos do "estado da arte" em uma área específica do conhecimento. Abundam as histórias pátrias e as histórias oficiais onde são estabelecidas as conexões de uma vasta literatura sobre um tópico em particular, apontando as contribuições e desenvolvimentos analíticos e empíricos que sustentam a validade e a racionalidade do conhecimento convencional. O consenso é reforçado por meio da narrativa linear e contínua de abordagens sucessivas e belos refinamentos à verdade, expressos em definições, teoremas e corolários, que determinam as trajetórias da pesquisa positiva, excluindo do relato os programas metafísicos ou regressivos de acordo com o parecer da comunidade científica que exerce a hegemonia.

Essa é a prática recorrente nos "resumos" sobre os determinantes da taxa de câmbio e a história da teoria da paridade do poder de compra (PPP). Sem exceção, as narrativas são construídas sob dois rumos: (1) Existe uma taxa de câmbio real de equilíbrio a longo prazo, determinada pelos chamados "fundamentais"; (2) a competição perfeita e os processos de arbitragem no mercado de bens permitem que as deviações de curto prazo se amortizem e seu valor converja rapidamente para o equilíbrio de longo prazo (PPP). Dessa premissa, derivam-se duas clara dicotomias: a dicotomia real-monetária e a separação entre a teoria do comércio internacional e os determinantes da taxa de câmbio (Officer, 1976; MacDonald e Marsh, 1999; MacDonald, 2007; MacDonald, 2008; Froot e Rogoff, 1995; Rogoff, 1996; Taylor e Taylor, 2004; Lahtinen, 2005). Como expressa Paul Krugman: "Sob a pele de qualquer economista internacional jaz uma crença profundamente enraizada em alguma variante da teoria PPP da taxa de câmbio" (Citado por Taylor e Taylor, 2004, p.135).

Sem perda de generalidade, parte-se da definição padrão, segundo a qual a taxa de câmbio é o preço relativo entre duas moedas-mercadoria. O dólar e o peso colombiano são considerados bens sem maiores distinções que podem ser negociados no mercado. A teoria da PPP sustenta que um dólar pode comprar a mesma quantidade de bens nos mercados dos Estados Unidos e da Colômbia, uma vez convertido para unidades de moeda nacional. Seja P o nível de preços da Colômbia e P* o nível de preços dos Estados Unidos. Se a taxa de câmbio for E (as unidades de moeda local pagas por um dólar), então P = EP*. Se não houver custos de transporte, impostos, tarifas e custos de transação, a Paridade do Poder de Compra é considerada uma condição de equilíbrio de arbitragem.

De fato, se os Estados Unidos e a Colômbia possuem a mesma estrutura de bens e serviços, qualquer diferença nos preços que se afaste da Paridade do Poder de Compra (PPP) será corrigida rapidamente, pois os agentes comprarão os bens no país com preços mais baixos e os venderão onde são mais caros. Nos primeiros, os preços aumentarão, e nos segundos, diminuirão, até que a condição de igualdade seja alcançada. A precondição para que a versão absoluta da PPP seja cumprida é que a lei do único preço seja confirmada para cada bem que faz parte da cesta negociada no mercado internacional. Se existirem custos de transporte, impostos, tarifas ou medidas não tarifárias, a PPP relativa será cumprida, ou seja, ΔE = ΔP − ΔP*. Essa expressão indica que os países que experimentam grandes diferenciais de inflação interna versus externa sofrerão grandes depreciações de suas taxas de câmbio.

Agora, se definirmos a taxa de câmbio real como $Q = \frac{EP*}{P}$, ela deveria ser igual a um. Tomando logaritmos, temos: $q_t = e_t - p_t - p_t^* = 0$. Isso significa que a série temporal da taxa de câmbio real deve ser representada por um processo estacionário que reverte para sua média. Em outras palavras, as desvios da taxa de câmbio da PPP são transitórios e devem desaparecer monotonicamente com relativa rapidez até atingir o valor de equilíbrio. Embora as evidências iniciais não tenham apoiado a hipótese da PPP, as narrativas dos avanços teóricos e empíricos direcionaram-se a mostrar como, à medida que as técnicas econométricas e os modelos teóricos melhoravam, os novos resultados respaldavam, pelo menos, a validade da teoria da PPP e dos "fundamentais" a longo prazo. Em outras palavras, a transição dos testes que examinavam a hipótese nula de que a PPP se mantinha para os testes - com baixa potência - da presença de uma raiz no círculo unitário e os recentes modelos multivariados de co-integração e correção de erros permitiram validar a ideia da existência de um equilíbrio de longo prazo da taxa de câmbio. No entanto, ainda restava um quebra-cabeça a ser resolvido: a combinação da alta volatilidade da taxa de câmbio a curto prazo e seu ajuste lento em direção ao seu nível de equilíbrio, constatada por meio de uma medida de persistência definida pelos anos de vida média dos choques. Como expressa Rogoff (1996):

"O quebra-cabeça da paridade do poder de compra, então, é o seguinte: como reconciliar a enorme volatilidade de curto prazo na taxa de câmbio com a taxa extremamente lenta na qual os choques parecem se amortecer. Muitas explicações para a volatilidade de curto prazo da taxa de câmbio apontam para fatores financeiros, como mudanças nas preferências de portfólio, bolhas de preços de ativos de curto prazo e choques monetários. Tais choques podem ter efeitos substanciais na economia real na presença de rigidez nominal de salários e preços. No entanto, o consenso das estimativas para a taxa de amortecimento das deviações da PPP sugere uma vida média de três a cinco anos, aparentemente muito longa para ser explicada por rigidez nominal. Não é difícil racionalizar o ajuste lento se os choques reais - de preferências e tecnologia - predominam. No entanto, os modelos existentes sobre os choques reais não conseguem dar conta da alta volatilidade de curto prazo da taxa de câmbio (p. 647)."

É importante observar que definir um quebra-cabeça não está em conflito com a aceitação do paradigma dominante, pois se torna um desafio para os defensores da teoria da PPP oferecer hipóteses e modelos alternativos que possam explicar e resolver de maneira satisfatória o fato problemático. As revisões da literatura destacam uma variedade de variações do modelo padrão que buscam responder à situação anômala. Primeiramente, temos o chamado efeito Samuelson-Balassa, que incorpora bens não transacionáveis e explica os resultados a partir das diferenças relativas de produtividade dos dois setores entre os países que negociam no mercado mundial. Outros modelos introduzem a competição imperfeita e a estrutura de mercados oligopolísticos que ajudam a derivar as regularidades encontradas. Finalmente, uma literatura crescente constrói modelos não lineares com custos de transação que resultam em altas taxas de reversão à média. O entusiasmo atinge o paroxismo de um dos especialistas no assunto: "Em suma, argumentamos que, embora haja algum número de quebra-cabeças na literatura da taxa de câmbio, os três principais quebra-cabeças considerados neste artigo foram resolvidos" (MacDonald, 2008, p. 54).

Este juízo lapidar evoca uma situação semelhante no desenvolvimento da física na segunda metade do século XIX. O problema era como integrar as equações de Maxwell do eletromagnetismo e as descobertas da óptica sobre as propriedades da luz como uma onda. Era necessário construir um modelo que resolvesse o problema da eletrodinâmica de corpos em movimento. Essas equações deveriam ser consistentes com os experimentos de Michelson e Morley e permitir derivar o coeficiente de arrasto de Fresnel. As melhores mentes do século XIX se dedicaram a inventar modelos mecânicos do éter, o suposto meio que transmite as ações dos corpos e permite a propagação das ondas de luz. Foram tentados modelos que consideravam o éter como um fluido perfeito ou como um sólido elástico.

Apenas para ilustração, podemos citar os seguintes modelos matemáticos rigorosamente elaborados: a teoria do éter de Green, a teoria do éter de MacCullagh, o modelo de éter de Kelvin, a teoria do éter de Largor, o modelo do éter de Stockes (Schaffner, 1972). Foi o físico holandês Hendrik Antón Lorenz quem, em 1904, derivou um modelo consistente com um éter em repouso e que explicava uma série de resultados experimentais. No entanto, a teoria de Lorenz não estava correta. Somente quando Einstein eliminou o éter ou privou-o de sua última propriedade mecânica, foi possível avançar de maneira certeira em direção à construção da teoria especial da relatividade (Berkson, 1974; Sánchez Ron, 1983; Tejeiro, 2005).

Entretanto, do ponto de vista da teoria especial da relatividade, a hipótese do éter parece, antes de tudo, uma hipótese vazia. Nas equações do campo eletromagnético, intervêm, além das densidades de carga elétrica, apenas as intensidades do campo. O desenvolvimento dos fenômenos eletromagnéticos no vácuo parece ficar determinado apenas por aquela lei interna, sem que exerçam influência algumas outras grandezas físicas. Os campos eletromagnéticos surgem como realidades últimas, não atribuíveis a nada anterior, e parece, antes de tudo, supérfluo postular a existência de um meio etéreo homogêneo e fechado em si mesmo, como se as circunstâncias do mesmo servissem para interpretar tais campos (Einstein, 1920, p. 141).

Talvez a saída para a problemática da teoria da paridade do poder de compra (PPP) seja semelhante à oferecida por Einstein à crise da física no século XIX. Simplesmente descartar a hipótese vazia da PPP como uma teoria de equilíbrio da taxa de câmbio e esquecer todos os modelos acessórios que explicam o quebra-cabeça da PPP a partir de imperfeições, custos de transação e choques reais de produtividade. De fato, é isso que propõem os resumos não Whig da teoria da taxa de câmbio. Ao contrário dos artigos revisados anteriormente, os trabalhos não convencionais afirmam o fracasso absoluto da teoria da PPP em explicar as regularidades empíricas das economias modernas. O problema não é resolvido ao manter a hipótese central e, em seguida, habilmente inventar substâncias como o éter (imperfeições) que permitem explicar as situações anômalas da teoria básica.

Por exemplo, Harvey (1996) argumenta que "apesar de ser um dos campos mais estudados na disciplina, nenhum modelo passou bem nos testes. Os resultados foram tão fatais que os economistas da corrente principal admitem abertamente sua falha" (p. 567). Por sua vez, Sarich (2006) considera que:

"Os modelos enraizados na teoria da PPP são fundamentalmente mal especificados, como evidenciado pela desconexão entre a evidência empírica, que refuta a PPP, e o resultado empírico de que os choques reais estão associados às tendências seculares observadas em muitas taxas de câmbio real" (p. 470).

A alternativa combina vários postulados: (i) uma teoria clássica da competição real e formação de preços de produção; (ii) uma teoria de vantagem absoluta no comércio internacional; (iii) uma teoria monetária da taxa de juros. A esta alternativa, demos o nome de Conjectura de Shaikh (1980a, 1990, 1991, 1999, 2000, 2016). O objetivo deste trabalho é apresentar detalhadamente os diversos componentes da Conjectura de Shaikh para os determinantes da taxa de câmbio real e apresentar evidência empírica parcial utilizando informações para Colômbia e Estados Unidos.

2. Competição Real e a Teoria Clássica da Gravitação de Preços

Os economistas clássicos (Smith, David Ricardo) e Marx conceberam a "competição real" como um processo dinâmico e turbulento cujas leis de movimento garantem que os preços de mercado flutuem ao redor dos centros de gravidade do sistema, denominados "preços naturais" ou "preços de produção". No entanto, os preços naturais ou de produção não podem ser considerados como "preços de equilíbrio", mas sim como posições de longo período que estabelecem as condições para a reprodução do sistema, mediante a formação de uma taxa média de lucro (Semmler, 1984; Eatwell, 1982; Harris, 1988). Os preços naturais ou de produção são invariáveis aos movimentos da demanda. São as condições técnicas de produção e as variáveis distributivas que podem afetar o movimento dos centros de gravidade ao longo do tempo.

Como afirma Shaikh (1990):

A noção marxista de competição define um processo, não um estado. Descreve um processo destrutivo e antagônico, não uma fantasia de equilíbrio. Ao falar de competição entre capitalistas, descreve-se uma guerra. Para estender a analogia um pouco mais, o movimento de capital de uma indústria para outra corresponde à determinação do território (local) de batalha; o desenvolvimento e adoção de tecnologia corresponde ao desenvolvimento e adoção de armas de guerra (a corrida armamentista); e a competição de uma empresa contra outra corresponde à batalha propriamente dita. Em tudo isso, nunca pode haver garantia para nenhum capital individual de que receberá algum lucro, sem considerar a taxa média de lucro social. Esta taxa média é, afinal, uma média dos resultados de centenas de milhares de batalhas travadas em uma variedade de terrenos e com uma variedade de armas. Quem paga escolhe. (p. 84)

Por outro lado, os economistas neoclássicos definem a "competição perfeita" como um estado final de preços paramétricos que garantem que todos os mercados se esvaziem, ou seja, que as ofertas e as demandas se igualem, fazendo com que os excessos de demanda sejam iguais a zero. Esse resultado requer, entre outras coisas, duas condições: (i) a existência de um número infinito de agentes e (ii) cada participante é infinitamente pequeno (Santos Ferreira, 2012; Eatwell, 1982).

"O conceito de competição perfeita, por exemplo, para continuar a comparação com as ciências físicas, é análogo não ao princípio da gravitação, mas sim à ideia de um vácuo perfeito; não é uma força ordenadora, mas sim um estado assumido de coisas – um no qual, embora pouco realista e, de fato, uma abstração irrealizável, é ainda assim um dispositivo analítico" (McNulty, 1968, p. 643).

Neste mundo de Liliput, onde cada agente é um simples tomador de preços, exclui-se, por definição, qualquer referência à competição. O receio do vazio não é outra coisa senão o receio da competição real. Talvez por isso prefiram utilizar o termo sincrônico de "competição imperfeita".

A estratégia retórica para distorcer a concepção clássica de "competição real" pela ideia artificial e vazia da competição perfeita consistiu em destacar as supostas deficiências analíticas e falhas dos economistas clássicos em desenvolver um sistema consistente e axiomático de determinação dos preços "normais" pela iteração de duas forças: oferta e demanda. "Há um sentido muito importante em que nenhum dos economistas clássicos tinha uma verdadeira teoria geral do equilíbrio: nenhum deles atribuiu um papel explícito às condições da demanda" (Arrow e Hahn, 1971, p. 14).

Nesse sentido, a reconstrução do conceito é descrita como um processo sequencial de aprimoramentos e refinamentos sucessivos que permitem estabelecer o conceito de competição perfeita como uma estrutura de mercado, que ocupa um dos extremos do espectro de formas de mercado e culmina com o monopólio, como expressão da ausência de competição.

"Nesse contexto, várias estruturas de mercado são definidas em termos de suposições bem definidas sobre as características dos bens produzidos, a tecnologia de produção, a elasticidade da demanda, o número e tamanho das empresas, a presença, natureza e importância de barreiras à entrada e saída, o tipo de conjecturas sobre as reações dos rivais, etc. Em particular, um mercado perfeitamente competitivo é caracterizado pela suposição de que cada concorrente enfrenta uma curva de demanda perfeitamente elástica, ou seja, toma os preços como dados paramétricos ao escolher a quantidade do produto que maximiza seus lucros" (Salvadori e Signoro, 2012, p. 6).

De fato, os historiadores da competição perfeita começam com as ideias seminais de Adam Smith sobre a livre competição, cujo símile é o de uma rivalidade em uma corrida, onde a quantidade de concorrentes existentes no mercado determina as condições para cobrar preços mais altos ou mais baixos e limita as possibilidades de chegar a acordos mutuamente benéficos. Dessa forma, reduz-se a ideia clássica da competição real a uma teoria quantitativa da competição em estado embrionário.

"A definição de Cournot era enormemente mais precisa e elegante que a de Smith no que diz respeito ao tratamento dos números. Um mercado se afastava da competição ilimitada na medida em que o preço excedia o custo marginal da empresa, e a diferença se aproximava de zero à medida que o número de concorrentes se aproximava do infinito" (Stigler, 1957, p. 148).

No entanto, pode-se mostrar que o preço pode ser igual ao custo marginal com um número pequeno de empresas, mas diferir do mesmo com um número grande (Segura, 1988). Mas talvez o resultado mais importante do equilíbrio do modelo competitivo neoclássico reside na eliminação da heterogeneidade das empresas da indústria. Em equilíbrio, cada uma das unidades produtivas que maximiza os lucros opera com a mesma técnica, a mesma função de custos e o mesmo tamanho de planta (Guerrero, 1995). Evidentemente, cada uma das empresas obtém uma taxa de lucro média uniforme, expressa como o custo de uso do capital.

Como expressa Eatwell (1982):

"Apesar da adição do infinito de agentes à definição de competição, o objeto da análise econômica que tanto os economistas clássicos quanto os neoclássicos tentaram analisar e explicar foi o mesmo, pelo menos no que se refere aos preços: ou seja, os preços normais e a taxa geral de lucro do método de longo período. Uma vez que, na teoria neoclássica, os preços e as quantidades são determinados simultaneamente, a realização da combinação de produtos que maximiza os lucros faz parte da teoria da taxa de lucro; ao contrário, para a abordagem clássica do excedente, a teoria do valor e da distribuição é independente da teoria do produto e do processo pelo qual a taxa de lucro é estabelecida. Na teoria neoclássica, a tentativa dos agentes individuais de maximizar os lucros faz parte do conteúdo comportamental da teoria, mas na medida em que a teoria se volta para a determinação das posições de longo período, isso não inibe a congruência entre teoria e método." (p. 219).

No entanto, o programa neoclássico pós-walrasiano abandonou o método de longo período, direcionando seus esforços para derivar os teoremas formais de existência, unicidade e estabilidade do equilíbrio geral de curto período com base na ideia de equilíbrio intertemporal, seja pela hipótese de completude de mercados de futuros para todos os bens do sistema ou pelo esquema expectacional do equilíbrio temporal e sequencial de John R Hicks (Garegnani, 1976).

Embora seja comum empacotar as ideias de Smith, Ricardo e Marx em um único conjunto que resume ou sintetiza o que é conhecido como modelo clássico (Shaikh, 1980b; Harris, 1988; Dumenil e Levy, 1987), alguns autores insistem na necessidade de separar as ideias seminais de Karl Marx em um compartimento distinto. Isso se justifica na medida em que Marx não apenas realizou a crítica da economia política burguesa, mas também incorporou importantes inovações conceituais e analíticas para analisar rigorosamente a dinâmica competitiva e o processo de acumulação de capital no sistema capitalista (Shaikh, 1990, 2016; Palermo, 2017; Chattopadhyay, 2012). Em particular, a análise de Marx do capital social como totalidade permite estabelecer com rigor lógico a origem dos lucros na esfera da produção.

"Marx explica que antes de analisar as relações entre muitos capitais, devemos discutir o que têm em comum, sua qualidade de ser capital. O traço distintivo do capital - de qualquer capital individual - é a capacidade de expandir seu valor ao apropriar-se do excedente criado no processo de produção. Essa qualidade geral do capital é independente da maneira como os capitais individuais participam eles próprios do total do excedente da classe trabalhadora. A competição é apenas o mecanismo que atribui o total dos lucros a um único fragmento do capital social total. Outros mecanismos, no entanto, poderiam cumprir essa tarefa de maneira diferente. Todos eles podem apenas distribuir o que já existe. Portanto, nem a competição nem qualquer outro mecanismo atributivo podem ser a causa do excedente e dos lucros. Somente o capital em sua unidade pode explicar a origem do mais-valor" (Palermo, 2012, p.11).

O capital social total não é uma magnitude física que resulta da agregação simples ou ponderada de um conjunto de capitais individuais. O capital social total é uma propriedade emergente do sistema, ou seja, uma relação social que se sustenta na separação dos trabalhadores da propriedade dos meios de produção. Como totalidade, o capital impõe condições e restrições aos capitais individuais que se manifestam na dinâmica competitiva, mas que se obscurecem nas práticas bilaterais entre capitalista e trabalhador, entre capitalista e capitalista e entre trabalhador e trabalhador.

"A realidade essencial do capital é que é uma totalidade social baseada em relações de classe entre capital e trabalho, das quais a natureza da competição não pode ser legitimamente abstraída. A competição entre capitais é, então, a realização das leis imanentes do capital, ou seja, da produção capitalista na qual cada capital aparece contra os outros como o agente executivo. Pelo mesmo testemunho, 'a livre competição impõe ao capitalista as leis imanentes da produção capitalista como leis coercitivas externas'" (Marx, 1987) (Chattopadhyay, 2012, p. 73).