Decomposição da Taxa de Lucro - Basu e Rama (2013)

BASU, Deepankar; VASUDEVAN, Ramaa. Technology, distribution and the rate of profit in the US economy: understanding the current crisis. Cambridge Journal of Economics, v. 37, n. 1, p. 57–89, 2013.

4. Tecnologia e distribuição: motores da lucratividade

4.1 Decompondo a taxa de lucro

Quais são os fatores que impulsionam as tendências de lucratividade que foram resumidas nas Figuras 1–12? Para responder a essa pergunta, vamos decompor a taxa de lucro em dois componentes: um que capta a distribuição de renda entre as classes e outro que capta fatores tecnológicos, da seguinte forma:

Taxa de lucro = (lucro / produto) × (produto / estoque de capital)

Ou seja, a taxa de lucro é decomposta como o produto da participação dos lucros e da razão produto–capital (também conhecida como produtividade do capital). Claro, essa não é a única forma de decompor a taxa de lucro. A partir de Weisskopf (1979), muitos pesquisadores também incluíram a utilização da capacidade para captar as flutuações de curto prazo na taxa de lucro devido às variações da demanda agregada, da seguinte forma:

Taxa de lucro = (lucro / produto) × (produto / capacidade produtiva) × (capacidade produtiva / estoque de capital)

Seguindo uma longa tradição da economia marxista, que remonta pelo menos a Duménil et al. (1984, 1985), Michl (1988), Duménil e Lévy (1993), e Foley e Michl (1999), utilizaremos a primeira decomposição, em vez da segunda. A vantagem de usar essa decomposição (taxa de lucro = participação nos lucros × produtividade do capital) é que podemos evitar estimar uma variável não observável como a "capacidade produtiva", sem a qual a taxa de utilização da capacidade não pode ser definida. Na prática, essa decomposição permite que as flutuações da demanda agregada afetem tanto a participação nos lucros quanto a produtividade do capital, em vez de concentrar seus efeitos apenas na taxa de utilização da capacidade. Isso é mais realista, pois as flutuações da demanda agregada podem afetar não apenas o produto agregado (em comparação com a capacidade produtiva), mas também a distribuição de renda e os fatores tecnológicos.

É claro que isso não significa que consideramos os fatores de demanda agregada como sem importância; eles são certamente relevantes no curto prazo, ou seja, nas fases do ciclo econômico. Por exemplo, períodos de recessão profunda, marcados por quedas acentuadas na utilização da capacidade, podem certamente reduzir a razão produto–capital (como ocorreu durante a Grande Depressão dos anos 1930). No entanto, além das flutuações na frequência dos ciclos econômicos, existem movimentos na produtividade do capital que ocorrem ao longo de vários ciclos. Esses movimentos não podem ser atribuídos de forma plausível às flutuações da demanda agregada (porque se estendem por vários ciclos econômicos, cada um deles marcado por períodos de aumento e queda da demanda agregada). São esses movimentos que nos interessam acompanhar como indicadores de longo prazo de mudanças tecnológicas enviesadas — o que Duménil e Lévy (1995) chamaram de "mudança técnica à la Marx" e Foley e Michl (1999) denominaram "mudança técnica enviesada à la Marx". É por isso que abstraímos das flutuações da utilização da capacidade.

Para a análise da decomposição, utilizaremos os dados do NIPA para fornecer informações diretas sobre a medida amplamente utilizada de fluxos de lucro "amplos", o excedente operacional líquido. A participação nos lucros é, então, calculada como a razão entre (i) o excedente operacional líquido (valor adicionado líquido menos remuneração dos empregados menos impostos sobre produção e importação), com ajustes de avaliação de estoques e de consumo de capital, e (ii) o valor adicionado líquido. A razão produto–capital (ou produtividade do capital) é calculada como a razão entre (a) o valor adicionado líquido e (b) o estoque líquido de ativos fixos totais.

4.1.1 Estoque de capital a custo de reposição

As Figuras 13 e 15 apresentam a decomposição da taxa de lucro em seus componentes tecnológicos e distributivos para os setores CB (empresas corporativas) e NFCB (empresas corporativas não financeiras), respectivamente, com a avaliação do estoque de capital a custo de reposição. Quais tendências na distribuição de renda e na tecnologia emergem dos dados? Ambas as figuras (que utilizam o estoque de capital avaliado a custo de reposição) revelam tendências muito interessantes em relação à tecnologia e à distribuição de renda.