SHAIKH, Anwar. Economic policy in a growth context: a classical synthesis of Keynes and Harrod. Metroeconomica, v. 60, n. 3, p. 455-494, 2009.
Texto original em inglês disponível aqui.
SUMÁRIO
1. Introdução
2. Os Saldos Básicos no Mercado De Commodities
3. Economia Keynesiana Tradicional Num Contexto De Crescimento
4. A Impossibilidade do Investimento Exógeno: A Percepção Crítica de Harrod e Domar
5. A Estabilidade do Caminho Garantido Harrodiano
6. Dinâmicas Harrodianas: O Paradoxo da Parcimônia é Um Fenômeno Transitório
7. Gastos Governamentais, Exportações e Crescimento: A Possibilidade de Demasiado de Uma Coisa Boa
8. Política De Emprego Num Contexto de Crescimento
9. Tentativas Pós-Keynesianas de Manter As Proposições Keynesianas Em Um Contexto de Crescimento
10. Resumo, Conclusões e Uma Síntese Clássica Proposta
Apêndice A - Estabilidade Dinâmica do Caminho Garantido Em Forma De Equação De Diferenças
Apêndice B - Política Fiscal e Crescimento Garantido Harrodiano
Apêndice C - Estabilidade da Acumulação Impulsionada Pelo Lucro Com Uma Taxa de Poupança Empresarial Endógena
RESUMO
Este artigo esclarece as principais diferenças entre as teorias e políticas Harrodianas e Keynesianas, e desenvolve uma alternativa clássica para ambas. A estabilidade do caminho garantido Harrodiano é comprovada, e o paradoxo keynesiano da parcimônia é mostrado como transitório. Políticas fiscais Harrodianas distintas são derivadas, e os debates pós-keynesianos sobre a dinâmica Harrodiana são abordados. Finalmente, argumenta-se que as poupanças das empresas e dos domicílios são fundamentalmente diferentes, e demonstra-se que, se a taxa de poupança das empresas responder de alguma forma ao desequilíbrio entre investimento e poupança, torna-se possível ter tanto a acumulação impulsionada pelo lucro, como em Keynes, quanto o crescimento normal da capacidade, como em Harrod.
1. INTRODUÇÃO
As teorias keynesianas da demanda efetiva baseiam-se na noção de que o produto de equilíbrio de curto prazo é impulsionado pela demanda exógena, através do funcionamento do multiplicador. No caso básico, a demanda exógena consiste apenas em investimento fixo, e o multiplicador é o recíproco de uma taxa de poupança privada exogenamente dada: Y = I/s. Com tanto o investimento quanto a taxa de poupança definidos no curto prazo, é o produto que deve se ajustar para fazer as poupanças igualarem o investimento (oferta igual a demanda) no curto prazo. Duas proposições centrais seguem. Primeiro, um aumento no investimento aumentará o produto de equilíbrio por um nível multiplicado. Segundo, uma queda na taxa de poupança também aumentará o produto. Este último é o paradoxo keynesiano da parcimônia. O quadro básico é facilmente estendido para incorporar gastos governamentais, exportações, impostos e importações, sendo os dois primeiros inseridos como componentes adicionais da demanda exógena, e os dois últimos tipicamente como componentes do multiplicador (via taxa de imposto e propensão a importar). Assim, aumentos nos gastos governamentais e nas exportações aumentarão o produto e o emprego, assim como reduções nas taxas de impostos e nas propensões a importar. Dito de outra forma, aumentos sustentados nos déficits orçamentários e nos superávits comerciais sempre aumentarão o produto nominal, e aumentarão o produto real sempre que a mão de obra não estiver totalmente empregada.
[1]: Uma vez que se diz que o investimento depende das expectativas de longo prazo de demanda e lucros, às vezes é enfatizado que o investimento pode mudar de uma maneira volátil de um curto prazo para outro.
Harrod adota a estrutura Keynesiana para a análise do curto prazo. No entanto, uma divergência crucial surge quando ele passa para o longo prazo. No caso Keynesiano básico (Y = I/s), não há crescimento do produto a menos que o investimento exógeno esteja aumentando ao longo do tempo. Um aumento na taxa de poupança dada (s) então reduzirá o nível de produto, mas, ceteris paribus, não alterará sua taxa de crescimento. Para Harrod, é um erro fundamental tratar o investimento como exógeno. Tanto ele quanto Domar apontam que o investimento não apenas cria demanda mas também expande simultaneamente a capacidade. Isso significa que o caminho do investimento só pode ser sustentado se o crescimento resultante da capacidade for correspondido por um crescimento equivalente na demanda. Caso contrário, as próprias expectativas que motivaram o caminho do investimento serão falsificadas, e o investimento se ajustará de acordo. Com base nisso, Harrod mostra que o único caminho autoconsistente para o investimento é aquele que gera crescimento do produto (e do investimento) a uma taxa ‘garantida’ específica (s·Rn), onde s é a taxa de poupança privada e Rn é a razão capacidade/capital normal (veja a seção 2 para detalhes). Portanto, se s e Rn são exógenos, o crescimento do produto é exógeno precisamente porque o crescimento do investimento é endógeno. Isso, por sua vez, implica que, enquanto uma queda na taxa de poupança pode elevar o nível de produto de curto prazo via multiplicador, também reduzirá a taxa de crescimento tendencial ao diminuir a taxa garantida. Este é o paradoxo Harrodiano do crescimento. Terceiro, e mais famosamente, esta taxa de crescimento tendencial geralmente difere da ‘taxa de crescimento natural’ necessária para manter uma taxa constante de emprego [2]. Este é o segundo grande enigma de Harrod, sendo o primeiro a aparente instabilidade do caminho garantido.
[2]: A solução Keynesiana tradicional para este problema tem sido supor que a taxa de poupança agregada também depende da distribuição de renda entre salários e lucros, ajustando-se no longo prazo de modo a fazer a taxa de crescimento garantida igualar a taxa natural (Shaikh, 2003, pp. 132–135).
As diferenças críticas entre as duas abordagens persistem quando incorporamos os gastos governamentais e a demanda de exportação na análise (Moudud, 2002). Na abordagem Keynesiana, o crescimento pode ser liderado pelo governo ou pelas exportações, caso o crescimento do investimento seja inadequado. Como o crescimento impulsionado por exportações requer sucesso no mercado mundial, que pode não ocorrer, a política fiscal emerge como um meio central de regular a economia. Mas as coisas se desenrolam de maneira bastante diferente na história Harrodiana. Três resultados são notáveis. Primeiro, o paradoxo de crescimento mencionado anteriormente também se aplica à taxa de imposto e à propensão a importar: uma queda em qualquer um pode inicialmente estimular a economia (o paradoxo keynesiano da parcimônia), mas acabará por desacelerar o crescimento do produto e, portanto, minar e até reverter o estímulo original. Segundo, se os gastos governamentais crescerem a uma taxa ‘excessiva’, de modo que a participação dos gastos governamentais no produto aumente, isso reduzirá o crescimento de longo prazo do produto e produzirá déficits orçamentários crescentes ou superávits decrescentes. O artigo desenvolve as condições formais que definem uma taxa de crescimento ‘excessiva’. Terceiro, a política fiscal necessária para manter uma taxa de emprego socialmente desejada é correspondente mais complicada, dependendo não apenas da taxa de imposto e do nível de gastos governamentais, mas também da taxa de crescimento deste último. No entanto, a política fiscal oferece um meio de adaptar a taxa de crescimento garantida à ‘taxa natural’, que aborda o segundo enigma de Harrod. Assim, no final voltamos à reivindicação keynesiana original: embora o pleno emprego não seja automático, o estado pode, ainda assim, ser capaz de mantê-lo em vista.
Estas propriedades serão analisadas com mais detalhes no restante do documento. Veremos que o que importa é o comportamento de certas razões: taxas de poupança, importação e impostos de um lado, e participações de investimento, governo e exportações no produto de outro. Mudanças nas taxas de salários, juros e câmbio podem modificar os padrões básicos apenas na medida em que alteram as razões anteriores. O estudo desses últimos efeitos está além do escopo deste trabalho, cujo objetivo principal é esclarecer as diferenças essenciais entre as estruturas Keynesiana e Harrodiana e esboçar uma síntese das duas. Uma grande virtude da teoria Keynesiana é que ela enfatiza a regulação da acumulação pela rentabilidade, que também é um tema essencial na teoria clássica e Marxista. Uma virtude igualmente grande da teoria Harrodiana é sua insistência em que a acumulação sustentável deve gravitar em torno de uma taxa normal de utilização da capacidade, sendo esta última definida pelos custos mínimos. No entanto, como ambas as abordagens repousam na exogeneidade das propensões a poupar, parece que deve-se escolher entre o crescimento impulsionado pelo lucro Keynesiano a taxas arbitrárias de utilização da capacidade, ou o crescimento impulsionado pela parcimônia Harrodiana a taxas normais de utilização da capacidade. De fato, a literatura Pós-Keynesiana (PK) tem se preocupado muito com essa dicotomia. Mas essa escolha délfica torna-se desnecessária uma vez que se reconhece que a teoria de Marx sobre poupanças empresariais oferece um meio direto de reconciliar o crescimento impulsionado pelo lucro com a exigência de utilização normal da capacidade.
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